Até agora, em junho, os preços de Chicago têm lutado para se recuperar do declínio acentuado desde cerca de 20 de maio. Antes dessa data, os valores evoluíram com três fatores de mercado sinônimos de volatilidade agindo simultaneamente: a guerra no Médio Oriente, o mercado climático tradicional dos EUA e as expectativas justificadas decorrentes da cimeira entre Trump e Xi Jinping. A volatilidade deu então lugar a um sentimento marcadamente negativo entre os traders.
A “cúpula” não produziu perspectivas animadoras para os preços da soja e do milho. Ao mesmo tempo, a grande área plantada nos EUA passou pela “alfândega” de semeadura sem problemas e parecia estar indo muito bem.. Ambas as questões estimularam os “fundos” especulativos em Chicago a adoptarem uma atitude decididamente negativa e a liquidarem agressivamente as suas posições longas. Os últimos dias, porém, parecem mostrar uma atitude menos decidida face à especulação.
Embora as culturas no norte do país estejam a desenvolver-se suficientemente, os operadores percebem que as cotações já têm essa possibilidade, e o “prémio clima” pode surgir a qualquer momento. O “prêmio da guerra” também veio depois que Trump assinou o acordo com o Irã. A realidade é que o contexto em que Chicago se desenvolve não é claro. Embora seja verdade que a oferta global é abundante, as reservas americanas são limitadas. Por sua vez, o acordo de paz no Médio Oriente enfraqueceu significativamente o mercado energético. A atenção dos traders agora está voltada para o clima nos Estados Unidos e para o relatório de estoques e plantações que o USDA divulgará em 30/06. Alguns acreditam que a área cultivada com milho pode ser ligeiramente menor do que a estimada em 30/03 devido aos altos preços da ureia durante as semanas cruciais..
Mesmo assim, parece claro que a pressão descendente sobre os preços precisa de ser revertida. Isso se deve à disposição de vender por agricultores É muito baixo e eles parecem muito sensíveis aos rumores e expectativas de uma possível compra pela China. Na nossa opinião, os atuais níveis de preços estão próximos dos mínimos históricos, o que poderá limitar a posição agressiva dos fundos entre 20 e 4 de maio.
No nível interno, cada produto tem sua história. Soja. agora funciona sem problemas; trigo acessível com importantes diferenças de qualidade e girassol longe dos valores de paridade (já clássico). O milho repete a história do ano passado. Os preços de oferta de exportação excedem os preços de equilíbrio em mais de 15 dólares/t. O mercado de milho continua a ser impulsionado pelo consumo interno, sendo muito possível que muitas compras de exportação sejam destinadas ao mercado interno. Há muita especulação sobre a consolidação de um evento Nino forte para a nova campanha. No geral, isto apresenta um cenário de produção mais do que atraente, já que anos semelhantes (1983/84, 1998/99, 2003/04 e 2016/17) registraram volumes de produção recordes. O trigo é o problema devido ao período chave de Outubro/Novembro e ao risco final do excesso de água.
O autor é o presidente da Nóvitas SA.
