Em menos de 20 dias, em plena Copa do Mundo de futebol, a MSCI, empresa que constrói os principais índices de ações do mundo, publicará seu Revisão Anual da Classificação de Mercado 2026 e, como todos os anos, o mercado financeiro local está de olho no que poderá acontecer à Argentina. A expectativa é que o país deixe a categoria para trás independentemente (um estado) e restaurar um local mais favorável, o que permitirá acesso ao mercado de capitais local de pelo menos 2,3 bilhões de dólaresdiz o relatório do banco de investimento JP Morgan. No entanto, os economistas observam que existem obstáculos que ainda permanecem como parte da armadilha.
Índice MSCI, abreviação de Morgan Stanley Capital International; É uma referência fundamental para milhões de investidores na montagem de suas carteiras de ações.. Classifica os países em quatro categorias de acordo com o seu nível de desenvolvimento e risco: desenvolvidos, em desenvolvimento, fronteiriços e independentemente. Quanto maior for o risco atribuído à economia, menor será o volume de fundos globais que permitem investir naquele mercado. Argentina está rebaixada independentemente em 2021 no contexto de fortes controles cambiais e deterioração das relações com grandes fundos de investimento.
Ao contrário das agências de classificação de risco como a Moody’s ou a Standard & Poor’s, que baseiam as suas classificações nas suas próprias análises técnicas, No caso do MSCI, a decisão final vem da votação dos principais fundos de investimento. que são suportados por relatórios técnicos elaborados pela empresa, mas também Eles avaliam sua experiência operacional e o tratamento que recebem em cada país. Basicamente, não são fundos especulativos, mas sim fundos de pensões.
“Espera-se que a Argentina seja incluída nessa série lista de observação (consideração) para a reclassificação final da organização para mercados emergentes ou, pelo menos, promoçãotandalone para a economia de fronteira. No entanto, É apropriado ajustar as expectativas sobre esta questão, dado que o MSCI normalmente examina não apenas as alterações regulamentares, especialmente sobre a mobilidade de capitais;mas também a sua irreversibilidade, onde a experiência de 2018 e 2019 ainda pesa na memória da instituição”, alertou a consultora financeira Parakeet Capital.
A memória desse episódio ainda está preservada. Em 2018 a Argentina passou de mercado fronteiriço a mercado emergente processo promovido pelo então ministro das Finanças Luis Caputo e pelo atual ministro das Relações Exteriores Pablo Quirno mas no ano seguinte a crise monetária e Reinício do controle gerou nova degradação que culminou na categoria independentemente em 2021. Esse histórico pesa na avaliação do MSCI, que não só mede as alterações regulamentares atuais, mas também consistência destas reformas ao longo do tempo.
Hoje, a Argentina se enquadra em uma categoria onde aparecem poucos países, incluindo Trinidad e Tobago, Jamaica, Panamá, Nigéria, Bósnia e Herzegovina, Bulgária, MaltaUcrânia, Botsuana e Zimbabué. Dois degraus acima, na categoria em desenvolvimento, estão os seus vizinhos; Brasil, Chile, Colômbia e Peruentre outros.
sob a liderança de Javier Mileyalguns controles do mercado de ações foram levantados e as empresas internacionais foram autorizadas a distribuir dividendos a partir de 2025. Ainda existem restrições à transferência de lucros de anos anteriores e aplica-se a chamada “restrição cruzada”.o que não permite operar simultaneamente no mercado oficial e financeiro por um determinado período de tempo. Para que a MSCI avance com a modernização, estes obstáculos devem ser removidos.
Risco país como sinal
Juntamente com o debate sobre a classificação, os mercados estão a observar outros sinais. “No contexto internacional, ainda cheio de incertezas, O risco soberano da Argentina está a mostrar sinais de resiliência, registando o sexto dia consecutivo abaixo dos 500 pontos base. Enquanto isso, a julgar pelos fluxos equidade e com as pesquisas começando a dar a Lula uma vantagem substancial sobre Bolsonaro, parece que alguns investidores optaram por deixar o Brasil e se refugiar na Argentina”, disse Parakeet Capital.
Uma reclassificação bem sucedida permitirá que pelo menos 2,3 mil milhões de dólares entrem no mercado de capitais localconforme estimado pelo banco de investimento JP Morgan. Esse fluxo virá não apenas de fundos passivos que acompanham o índice, mas também de fundos ativos que procurarão corresponder à sua nova categoria. Entre as empresas argentinas que costumam aparecer como candidatas à inclusão no índice estão YPF, Vista, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Pampa Energía, TGS, Central Puerto e BBVA Argentina.
“No nível geral são sempre considerados os padrões relativos ao país, depois os aspectos qualitativos e quantitativos das empresas. A realidade é que a Argentina não emitiu ações integralmente. Embora as empresas internacionais possam pagar dividendos a partir de 2025, ainda há restrições para moradores locais e a restrição cruzada continua em vigor”, explica Norberto Sosa, economista e diretor de Investimentos em Bolsa (IEB), que conhece o funcionamento do índice.
Se o MSCI tivesse incluído a Argentina em sua lista de observação em 23 de junho, Reclassificação efetiva pode ser feita entre 2027 e 2028. O calendário dependerá, em parte, da sustentabilidade das reformas económicas e da evolução do cenário político durante as eleições presidenciais no final deste ano.
