O governo começou a implementar a estratégia delineada pelo Ministro da Economia há poucos dias. Luís Caputodescartando a possibilidade emitir dívidas no exterior para fazer face ao aumento dos pagamentos em dólares esperado nos próximos meses e anos.
Convidar o Ministério das Finanças para a tradicional licitação de duas semanas para refinanciar os pagamentos iminentes em pesos 8 bilhões de dólaresa chamada inclui um segundo título em dólar que é idêntico Bonar 2027 (com taxa de juros 6% ao anopago mensalmente), que começou a ser instalado no final de fevereiro e para o qual já atraiu 751 milhões de dólaresembora expire um ano depois, ou seja, m Outubro de 2028.
De acordo com o menu lançado recentemente, Bonar por $ 2.028 – que também terá uma cota de emissão 2 bilhões de dólares– estará à venda nesta sexta-feira, assim como a versão 2027 instalada pela última vez 5,59%. Será oferecido pelo preço máximo US$ 1.015,33 por US$ 1.000.
Isto implica que será realizado de forma gradual, com concursos 250 milhões de dólares por quinze diascomo seu antecessor. 150 milhões de dólares o dia do leilão (que definirá seu preço e valor) e Mais US$ 100 milhões no dia seguinte, neste caso, na segunda-feira seguinte, a marcar nessas condições e nessa proporção, em caso de procura excessiva.
A notícia confirma que o Governo deveria ter redefinir sua estratégia de financiamento enfrentar pagamentos de dívidas em dólares sem atingir a taxa de juros risco país reduzir para os níveis pretendidos.
Há poucos dias, Caputo indicou que já tinha identificado fontes de financiamento que cobririam os próximos reembolsos 9 bilhões de dólaresque corresponde a títulos vencidos Julho e janeiroembora sem mencionar a origem desses fundos.
Surgiu um tópico aqui, embora haja dúvidas sobre isso no mercado admissão que poderia ter esse novo título. “É o mesmo título, com a mesma estrutura, do título 2027, destinado a bancos, poupadores e outros investidores. Mas há uma diferença principal: terá vencimento. 10 meses após o fim do mandato de Millet. Certamente significará uma taxa diferente e temos que ver se o governo está pronto para ratificá-la”, explicou um analista de mercado que falou sob condição de anonimato.
“Você transfere o risco político para eles e isso terá seu custo”, insistiu.
“É positivo que o governo procure acelerar a aquisição de financiamento interno em dólares, enquanto o cenário internacional se tornou muito mais difícil e as taxas dos títulos soberanos no mercado local permanecem em níveis de um dígito. É provável que haja apetite de retalho, mas em torno de 9% para AL30, o custo de financiamento será provavelmente significativamente superior ao AO27, que está hoje na área dos 5%.”Adrian Yarde Buller, economista da Fasimex Valores, alertou.
“Isso mostra que o governo está redobrando seus esforços para obter financiamento local para cobrir seus vencimentos em dólares”, disse seu colega Frederico Machado, brecha.
“Sem dúvida, a principal mensagem é o aprofundamento da estratégia de financiamento em moeda estrangeira sob jurisdição local. e a novidade do A028 é que ele expirará no próximo mandato presidencial. Isto implica que o governo procure consolidar a captura de liquidez em dólares do mercado interno, alargando a curva de rendimentos até 2028 e confirmando a capacidade de absorção do mercado local sem dependência do acesso aos mercados internacionais”, observou Puente.
Ambos os títulos em dólares —Bonar 2027 e 2028— fazem parte da chamada que inclui o leilão cinco ferramentas em um pesoum com câmbio fixo, outro com câmbio variável, dois ajustáveis pela inflação e um indexado à variação do dólar oficial. Os instrumentos com prazos de 108 a 913 dias destinam-se ao refinanciamento de dívidas. 8 bilhões de dólares que expira na próxima semana.
“Com a situação de liquidez a permanecer confortável (garantias estáveis na zona dos 20% e o BCRA a absorver pesos a esse ritmo na roda REPO, a uma média de 3 mil milhões de dólares por dia durante os últimos 10 dias), existe um menu concebido para tirar partido desta situação, oferecendo instrumentos mais longos. para expandir duração sobre a dívida”, avaliou o analista Valentin Gómez García, da Adcap.
A chamada também prevê uma troca BONCER TZX26títulos com vencimento no final de junho para instrumentos similares com vencimentos de um, dois e até três anos, tentando reorganizar o perfil de amortização da dívida em pesos. “É uma medida de gestão ativa de passivos que busca deprimir o perfil de vencimento de junho de 2026”, disseram sobre Puente.
