Dissemos muitas vezes que nos mercados agrícolas e a longo prazo, os “fundamentalistas” ganham sempre. E que os “fundos” são os gestores no curto prazo e no dia a dia. Refere-se a fundos de investimento que vão aos mercados futuros para fins especulativos. E Chicago não é exceção. Bem, é isso que sentimos ultimamente. oscilações de preços significativas e violentas em poucas horas, num contexto marcado pela volatilidade. E a guerra traz instabilidade. A verdade é que, independentemente do que Trump diga ou faça, os preços no mercado agrícola de referência de Chicago mudam. Porque é “o problema dos meios”. Antecipe o que está por vir e mantenha seus investidores felizes.
Nesse contexto, Os preços da soja, que subiram acima de US$ 50/t desde o início do ano (previsivelmente em nossa opinião), caíram mais de US$ 20 na quarta-feira, 25/03. Dito isto, prever o que acontecerá a seguir é muito difícil e está quase além da nossa capacidade. Se nos ajustarmos aos “fundamentos”, podemos confirmar que os seguintes factores de mercado são controlados:
TrigoUma enorme e inesperada sobre-colheita local forçou-nos a colocar o nosso excedente “à venda” a preços FOB, que durante três longos meses (Dezembro/Fevereiro) estiveram com descontos $50 abaixo do FOB Golfo (incomum) e até abaixo do trigo francês. Como resultado, as colocações no exterior atingiram um nível recorde (para países imprevistos) e o Brasil (nosso principal cliente) adormeceu.. O forte excedente de exportações actual sugere que o famoso “efeito Mercosul” poderá ocorrer. Dito isto, o FOB Argentina é preferido em relação a outros concorrentes, dada a vantagem de não ter que pagar a AEC (uma tarifa externa de quase US$ 30 por tonelada).
GirassolA nossa convicção de que este petróleo será a “estrela” de 2026 tornou-se realidade. O problema (clássico do girassol) é a falta de transparência no mercado e os valores muito abaixo dos valores reais.
MilhoNão nos surpreendemos, mas é muito importante ressaltar que os volumes declarados adquiridos pelos exportadores superam em muito o DJVE (declarações juramentadas de vendas externas). A história de 2025 está se repetindo? O enorme aumento do consumo interno dificulta a análise das paridades.
MilitaresNa nossa opinião, as reservas dos EUA serão escassas e muito apertadas para o ciclo 2026/27, sem erros que possam ameaçar o equilíbrio de O&D do país. E são esses dados que precisam ser monitorados para visualizar os cenários de preços em Chicago para os próximos meses. Agora entre Chicago e nós está o “pesadelo” do Brasil. Devemos compreender plenamente que as decisões de cobertura local para a soja já não são ditadas pelo “manual” porque a ponderação apropriada dos factores de mercado mudou. Vender ligações não funciona aqui. As ligações deverão ser em Chicago (posições de setembro e/ou novembro). Pelo menos por enquanto. Quem fez isso em dezembro encontrou a estratégia mais adequada para esta temporada. Veremos mais tarde se os “ventos” vão mudar.
O autor é o presidente da Nóvitas SA
