“As pessoas estão dizendo: ‘Não consigo pagar as contas’ e, ao mesmo tempo, o Indec está mostrando que os níveis de atividade são os mais altos de todos os tempos.”disse o economista Ricardo Ariazu na semana passada em um seminário organizado por La Gaceta de Tucumán. “Alguém está mentindo, não é… isso é consistente.” concluiu o famoso analista.
A frase resume um dos principais paradoxos que a economia argentina atravessa sob o governo Javier Miley – algo que já causou tensão entre autoridades e analistas privados. indicadores como Produto Interno Bruto (PIB) ou consumo Estão em níveis recordes, mas esta melhoria no bem-estar da população não é amplamente percebida.
Ele Estimador da Atividade Económica Mensal (EMAE)Feito pelo Indec, o Indec encadeou seu segundo mês consecutivo de ganhos em janeiro com um avanço mensal de 0,4%, após um salto de 1,8% em dezembro e atingiu um novo recorde histórico. A atividade aumentou 1,9% ano a ano e 6,4% acima do nível anterior à inauguração de Millay.
Mas esse total tem uma advertência central. “Esses níveis de atividade não estão se traduzindo em máximos históricos de prosperidade”.Empresa de consultoria Analytica informou. No relatório, calculou que quando ajustada à população, uma medida mais representativa do bem-estar, a actividade per capita estava 6,8% abaixo do pico de 2011 e pouco em linha com a média pré-pandemia.
O mesmo contraste aparece na renda. Dados da empresa de consultoria Eco Go mostram que, embora o rendimento disponível das famílias tenha registado alguma melhoria durante a actual administração, está claramente abaixo do nível alcançado na última década. Desconto no peso do serviço —como tarifas, transporte, educação e saúde—, o rendimento disponível ainda está longe dos elevados indicadores de 2015 e também está abaixo do nível pré-epidemia, sublinha.
Outro indicador reforça essa leitura. a relação entre salários e custo de vida. Segundo a Eco Go, o salário médio registrado privado permanece abaixo do valor de uma cesta representativa na cidade de Buenos Aires, e se for levada em conta a renda disponível, ou seja, o que resta após o pagamento dos serviços, a diferença é ainda maior. Historicamente, esta distância permanece em território negativo e longe do nível de uma década atrás.
O consumo também reflete esta dualidade. Marcos Cohen Arazi, economista da Fundação Ieral do Mediterrâneo, enfatizou que o consumo privado total está em nível recorde e acumulou um crescimento de 8,9% nos primeiros dois anos da gestão de Milei. Mas medido per capita, Permanece 2% abaixo de 2017 e em níveis comparáveis aos de 2011.
Esse contraste nos permite visualizar o problema. o declínio do poder de compra e das condições de vida não começou com a actual administração, mas foi arrastado por pelo menos 15 anos de estagnação, com alguns breves períodos de melhoria. No entanto, Os economistas concordam que o actual esquema económico visa aprofundar certas diferenças.
“A recuperação permanece altamente heterogênea”Empresa de consultoria LCG alertou. De acordo com os seus cálculos, quase todo o crescimento de Janeiro foi explicado pela agricultura, mineração e intermediação financeira, enquanto as descidas foram registadas nos restantes sectores.
A diferença também é observada na dinâmica acumulada desde o início da gestão. Segundo a Invecq, os setores “vencedores” relacionados com as exportações estão mais de 15% acima dos níveis de novembro de 2023, enquanto os “perdedores”, mais relacionados com o mercado interno, ainda estão 5% abaixo e permaneceram praticamente estagnados desde meados de 2025.
Esta é a chave para o momento económico. a economia cresce onde cria menos empregos e permanece fraca onde se concentra a maior parte do trabalho. É um dos pontos que explica o aumento do desemprego durante 2025.
Embora os sectores dinâmicos sejam muito mais elevados do que antes da mudança de governo, a indústria e o comércio continuam a diminuir de ano para ano e a construção mal consegue recuperar de níveis muito baixos. Neste contexto, o modelo começa a mostrar vencedores e perdedores claros. As indústrias geradoras de dólares estão a crescer, mas aquelas que criam mais empregos estão a ficar para trás.
Esta lógica também tem uma dimensão territorial. Segundo a Econviews, a confiança dos consumidores é hoje mais elevada no interior do que na Grande Buenos Aires, reflectindo o maior dinamismo das economias regionais em comparação com áreas mais dependentes da indústria e do consumo. Neste quadro, a consultora alerta que a imagem do governo já dá sinais de deterioração.
Paralelamente, a frente de renda aparece como um dos principais limites. Segundo dados do Instituto de Análise Fiscal da Argentina (Iaraf), os salários dos particulares registados em janeiro aumentaram 2,1 por cento, abaixo da inflação de 2,9 por cento. Face a novembro de 2023, os salários do setor privado caíram 2,3% em termos reais, enquanto o setor público acumula uma queda de cerca de 18%.
A dinâmica mais recente mostra que a recuperação dos salários reais permanece frágil.
Além disso, o processo de desinflação perdeu impulso. Após os 2,9% de Fevereiro, um acumulado de nove meses sem desaceleração, as previsões privadas colocam Março acima dos 3%, afectado aumentos nas tarifas, alimentos e combustíveis. Soma-se a isso o fato de o mercado ainda não ter incorporado totalmente os efeitos de segunda ordem do aumento dos preços internacionais (especialmente dos combustíveis), o que poderá manter a pressão inflacionária nos próximos meses.
As estimativas para o conjunto do ano permanecem acima dos 30%, um nível que dificulta a rápida reestruturação do poder de compra com pares muito abaixo desses níveis.
Este contexto determina a restauração dos trechos mais atrasados. “A reativação vai depender da melhoria dos rendimentos familiares e da reativação do empréstimo”disse o consultor de Orlando Ferreres. “Até que isso aconteça, o crescimento agregado continuará, mas com um impacto limitado no emprego.”
Paralelamente, a composição do consumo reforça a fragmentação. Invecq conclui que o crescimento recente é em grande parte impulsionado por bens duradouros e bens importados, enquanto o consumo de massa mal está a recuperar do declínio acentuado anterior.
