Na próxima terça-feira, em plena Copa do Mundo de futebol, a MSCI, empresa que constrói os principais índices de ações do mundo, publicará seu Revisão Anual da Classificação de Mercado 2026 e, como todos os anos, o mercado financeiro local está de olho no que poderá acontecer à Argentina. A expectativa é que o país deixe a categoria para trás independentemente (um estado) e restaurar um local mais favorável, o que permitirá 2,3-4,5 bilhões de dólares entrando no mercado de capitais localDe acordo com relatórios de bancos de investimento. No entanto, os economistas observam que ainda existem obstáculos que ainda permanecem, como a taxa de câmbio e que a requalificação ocorrerá a partir de 2028.
Índice MSCI, abreviação de Morgan Stanley Capital International; É uma referência fundamental para milhões de investidores na montagem de suas carteiras de ações.. Classifica os países em quatro categorias de acordo com o seu nível de desenvolvimento e risco: desenvolvidos, em desenvolvimento, fronteiriços e independentemente. Quanto maior o risco atribuído à economia, menor o volume de fundos globais que permitem investir naquele mercado. Argentina está rebaixada independentemente em 2021 em meio a fortes controles cambiais e deterioração das relações com grandes fundos de investimento.
Ao contrário das agências de classificação de risco como a Moody’s ou a Standard & Poor’s, que baseiam as suas classificações nas suas próprias análises técnicas, No caso do MSCI, a decisão final vem da votação dos principais fundos de investimento. que são suportados por relatórios técnicos elaborados pela empresa, mas também Eles avaliam sua experiência operacional e o tratamento que recebem em cada país. Basicamente, não são fundos especulativos, mas sim fundos de pensões.
Existem duas datas principais. Hoje foi publicada a teoria do acesso ao mercado e, no dia 23 de junho, a teoria da classificação do mercadoonde esperam que a consulta para a reclassificação comece oficialmente. O processo padrão leva de 12 a 18 meses, portanto a inclusão efetiva ocorrerá no início de 2028. O cenário de risco seria a MSCI reclassificá-lo como marginal em vez de emergente, o que seria mal recebido pelo mercado.
“Espera-se que a Argentina seja incluída nessa série lista de observação (consideração) para a reclassificação final da organização para mercados emergentes ou, pelo menos, promoçãotandalone para a economia de fronteira. No entanto, É apropriado ajustar as expectativas sobre esta questão, dado que o MSCI normalmente examina não apenas as alterações regulamentares, especialmente sobre a mobilidade de capitais;mas também a sua irreversibilidade, onde a experiência de 2018 e 2019 ainda pesa na memória da instituição”, alertou a consultora financeira Parakeet Capital.
A memória desse episódio ainda está preservada. Em 2018 a Argentina passou de mercado fronteiriço a mercado emergente processo promovido pelo então ministro das Finanças Luis Caputo e pelo atual ministro das Relações Exteriores Pablo Quirno mas no ano seguinte a crise monetária e Reinício do controle gerou nova degradação que culminou na categoria independentemente em 2021. Esse histórico pesa na avaliação do MSCI, que não só mede as alterações regulamentares atuais, mas também consistência destas reformas ao longo do tempo.
Hoje, a Argentina faz parte de uma categoria onde poucos países se encontram entre Trinidad e Tobago, Jamaica, Panamá, Nigéria, Bósnia e Herzegovina, Bulgária, MaltaUcrânia, Botsuana e Zimbabué. Dois degraus acima, na categoria em desenvolvimento, estão os seus vizinhos; Brasil, Chile, Colômbia e Peruentre outros.
sob a liderança de Javier Mileyalguns controles do mercado de ações foram levantados e as empresas internacionais foram autorizadas a distribuir dividendos a partir de 2025. Ainda existem restrições à transferência de lucros de anos anteriores e aplica-se a chamada “restrição cruzada”.o que não permite operar simultaneamente no mercado oficial e financeiro por um determinado período de tempo. Para que a MSCI avance com a modernização, estes obstáculos devem ser removidos.
renda em dólares
Uma reclassificação bem sucedida permitirá que pelo menos 2,3 mil milhões de dólares entrem no mercado de capitais localconforme estimado pelo banco de investimento JP Morgan. Esse fluxo virá não apenas de fundos passivos que acompanham o índice, mas também de fundos ativos que procurarão corresponder à sua nova categoria. As empresas argentinas estão entre as que costumam aparecer como candidatas a integrar o índice YPF, Vista, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Pampa Energía, TGS, Central Puerto e BBVA Argentina.
Enquanto isso, o Morgan Stanley mantém 2028 como cenário base para a atualização dos mercados emergentes da Argentina. No seu último relatório aos clientes esta semana, disse que se a reclassificação for aprovada, poderia haver US$ 4,5 bilhões em entradas de fundos. Os jornais com maior peso serão YPF (32,7%), Galicia (19,5%), Vista Energy (19,1%), Banco Macro (11,8%), Pampa (10,1%) e TGS (6,8%).
“Os obstáculos que permanecem são as restrições aos investidores institucionais estrangeiros, a falta de um mercado offshore moeda efetiva, Dados do mercado inglês e as limitações das intervenções governamentais que afetam a estabilidade institucional percebida”, disse ele.
Se o MSCI incluísse a Argentina em sua lista de observação, Reclassificação efetiva pode ser feita entre 2027 e 2028. O calendário dependerá, em parte, da sustentabilidade das reformas económicas e da evolução do cenário político após as eleições presidenciais desse ano.
“No nível geral são sempre considerados os padrões relativos ao país, depois os aspectos qualitativos e quantitativos das empresas. A realidade é que a Argentina não emitiu ações integralmente. Embora as empresas internacionais possam distribuir dividendos a partir de 2025. ainda há restrições para moradores locais e a restrição cruzada continua em vigor”, explica Norberto Sosa, economista e diretor de Investimentos em Bolsa (IEB), que conhece o funcionamento do índice.
